Šiuo metu investuotojams itin aktualu rasti saugių užutėkių.
Per pastaruosius mėnesius Europos akcijų indeksai prarado beveik dvigubai daugiau vertės (procentais) nei Amerikos indeksai. Investuotojams rinkose ieškant „saugumo užutėkių“, didžioji dalis kapitalo „nukeliavo“ į saugių šalių obligacijas, o akcijos buvo paniškai išparduodamos. Ar nebūtų laikas atsigręžti į apleistas puikius rezultatus pasiekiančių ir dividendus mokančių įmonių akcijas?
Investuotojai sukaustyti baimės ir nežinomybės, tvyro neapsisprendimas dėl periferinių Europos šalių ateities: neaišku, ar Graikijai bus leista bankrutuoti, ar bus sudarytas naujas finansinis šalies gelbėjimo planas. Ekonomikos ar net akcijų indeksų išankstinio indikatoriaus, vario, vertė pastarosiomis savaitėmis smuko net apie 20 proc., pranašaudama liūdną ekonomikos ateitį.
Tokiu laikotarpiu dažnas investuotojas, vengdamas rizikos, parduoda visus savo turimus vertybinius popierius ir laukia, laikydamas vertybinių popierių sąskaitoje grynuosius pinigus, kol rinkose įsivyraus ramesnės nuotaikos.
DAX indekso įmonių P/E rodiklis
Daugelis mano, kad saugiausia šiuo metu būtų investuoti į tokių šalių kaip JAV ar Vokietija obligacijas. Vis dėlto tai jau galima laikyti ne investavimu tikintis gauti grąžos, o tik turimų lėšų apsaugojimu. Šiuo metu saugių valstybių 10 metų trukmės obligacijų pajamingumas sudaro tik apie 2 proc., kai tuo tarpu šiose šalyse infliacija yra didesnė nei 2 procentai.
Taigi, nusipirkęs šių vertybinių popierių, investuotojas „uždirbtų“ neigiamas realiąsias palūkanas. Be to, kadangi JAV, Vokietijos ar kitų saugių šalių obligacijų vertė yra arti visų laikų aukščiausių lygių, egzistuoja didesnė tikimybė, kad jų vertė jau yra arti piko ir netrukus pradės smukti. Dėl to šios finansinės priemonės nėra patrauklios tiems, kurie nori gauti bent minimalią realią grąžą.
Alternatyvų yra
Visgi šiuo metu rinkoje investuotojams, galintiems prisiimti vidutinę riziką ir išlaikyti savo investicijas apie 2-3 metus, yra alternatyvų. Rinkose ieškant „saugumo užutėkių“ didžioji dalis kapitalo „nukeliavo“ į saugių šalių obligacijas, o akcijos buvo paniškai išparduodamos. Dėl to buvo apleistos puikius rezultatus pasiekiančių ir dividendus mokančių įmonių akcijos.
Nors Europos akcijų indeksai per pastaruosius mėnesius smuko bene daugiausia tarp išsivysčiusių rinkų, tačiau būtent Europoje šiuo metu galime rasti bene patraukliausias investavimo galimybes. Pavyzdžiui, Vokietijos akcijų indeksas DAX per pastaruosius 2-3 mėnesius prarado apie 30 proc. savo vertės. Šį indeksą sudarančių įmonių akcijų kainos ir pelno, tenkančio vienai akcijai, santykis (P/E) šiuo metu sudaro 10, kai tuo tarpu pastarųjų 10 metų vidurkis buvo apie 21.
Be to, šio indekso įmonių vidutinis dividendinis pajamingumas šiuo metu sudaro apie 4,5 proc. ir tai yra 1 proc. daugiau nei prieš du mėnesius buvęs pajamingumas ir net apie 2,5 proc. daugiau nei Vokietijos 10 metų trukmės obligacijų grąža (žinoma, obligacijų rizika yra nepalyginamai mažesnė). Būtent dėl dividendinio įmonių akcijų pajamingumo šiuo metu investuotojams atsiranda galimybė išnaudoti pastarąjį Europos akcijų rinkų vertės smukimą ir pigiai nusipirkti aukšto dividendinio pajamingumo ir gerus rezultatus pasiekiančių įmonių akcijas.
DAX indekso įmonių dividendinis pajamingumas
Tiesa, galėtume teigti, kad jei išsipildytų antrojo ekonomikos nuosmukio scenarijus, sumažėtų net ir sėkmingai veiklą vykdančių įmonių mokami dividendai. Tačiau dauguma Europos bendrovių, kurių akcijos yra didžiausio dividendinio pajamingumo, priklauso recesijai atsparesniems įmonių sektoriams. Tai būtiniausių vartojimo prekių, telekomunikacijų ir farmacijos sektoriai, kurių prekių paklausa – taigi ir pajamos – nedaug sumažėja net esant nuosmukiui.
Be to, šių sektorių įmonių akcijų vertė dažnai krenta mažiausiai, esant dideliems nuosmukiams akcijų rinkoje. Pavyzdžiui, per 2008–2009 metų didįjį rinkų nuosmukį (nuo 2008 metų kovo mėn. iki 2009 metų kovo mėn.) Vokietijos akcijų indekso DAX farmacijos subsektoriaus vertė smuko apie 26 proc. ir telekomunikacijų apie 22 proc., kai tuo tarpu viso DAX indekso vertė tuo laikotarpiu sumažėjo apie 40 proc. (finansų sektoriaus net apie 56 procentus!).
Beje, telekomunikacijų sektorius buvo mažiausiai iš visų smukęs. Taip pat per pastarojo ketvirčio DAX indekso kritimą farmacijos bendrovių sektoriaus akcijų vertė sumenko tik apie 3, o telekomunikacijų – apie 13 proc., kai per tą patį laikotarpį visas DAX indeksas „nuriedėjo“ žemyn daugiau nei 25 procentais. Be to, Europos telekomunikacijų bendrovių dividendinis pajamingumas šiuo metu siekia net apie 7-8 procentus, kai 2008 m. pabaigoje jis sudarė apie 5 procentus. Dėl to šiuo metu šis Europos įmonių sektorius turėtų būti itin patrauklus investuotojams, kadangi net praeito akcijų rinkų nuosmukio pabaigoje jis buvo pagal dividendinį pajamingumą santykinai brangesnis.
Atsigauna sparčiausiai
Be to, bendrovių, kurios yra aukšto dividendinio pajamingumo, akcijų vertė dažnai labiausiai kyla, prasidedant pirmiesiems akcijų rinkų atsigavimams, kadangi tuo metu investuotojai pradeda nedrąsiai „kelti“ kapitalą iš obligacijų į saugias akcijų pozicijas. Yra paskaičiuota, kad po paskutiniųjų penkių didelių akcijų rinkų nuosmukių (tokių kaip 2008–2009 m.) aukšto dividendinio pajamingumo akcijų vertė per 6 mėn. (skaičiuojant, nuo tos dienos, kai buvo pasiektas žemiausias rinkos taškas) pakyla net 29 proc. daugiau nei žemo dividendinio pajamingumo akcijų.
Taigi, iš tiesų investuotojams, galintiems prisiimti vidutinę riziką ir išlaikyti savo investicijas apie 2–3 metus, šiuo metu galima rasti patrauklių investavimo krypčių. Europos bendrovių, pasiekiančių stabilius rezultatus, mokančių aukštus dividendus ir turinčių stiprius balansus (t.y. nedidelę skolos naštą), akcijos turėtų būti patrauklios išsipildžius bet kuriam iš šių scenarijų: jei akcijų rinkose sulauktume ir tolesnio smukimo, investiciniame portfelyje laikant šių bendrovių akcijas būtų gaunami aukštesni nei obligacijų pajamingumas dividendai ir per 2-3 metus, tikėtina, akcijos atgautų savo vertę.
Investuotojams, galintiems prisiimti vidutinę riziką ir išlaikyti savo investicijas apie 2–3 metus, šiuo metu galima rasti patrauklių investavimo krypčių.
Kitu atveju, jei artimiausiu metu akcijų rinkose prasidėtų kilimas, investuotojas nebūtų jo praleidęs, kadangi jau būtų įsigijęs akcijų. Šioje situacijoje grėsmė kiltų tik išsipildžius „japoniškajam“ scenarijui, kai 1989 m. Tokijo biržos „Nikkei“ akcijų indeksas pasiekė aukščiausią savo tašką, staigiai smuko ir daugiau neatgavo savo buvusios vertės. Netgi šiuo metu „Nikkei“ indeksas yra 70 proc. žemiau 1989 metais pasiektos vertės.
Tačiau tuo metu Japonijoje „perkaito“ ekonomika, buvo susiformavęs turto kainų burbulas ir akcijų P/E rodiklis buvo kelis kartus didesnis nei dabar Europoje. Tuo tarpu šiuo metu Europos šalys bando išsivaduoti iš recesijos ir akcijų indeksai jau yra praradę daugiau nei 20 proc. savo vertės. Taigi, „japoniškojo“ scenarijaus tikimybė yra labai maža dėl skirtingų aplinkybių.
Svarbu tinkamai pasirinkti
Žinoma, reikėtų nepamiršti rinktis investuoti į bendroves, kurių ne tik aukštas akcijų dividendinis pajamingumas ir pasiekiami geri veiklos rezultatai, bet ir turinčias stiprų balansą. Silpną balansą turinčios bendrovės gali būti pažeidžiamos, jei išsipildytų antrojo ūkio nuosmukio scenarijus.
Nors tokios bendrovės dabar gali vykdyti sėkmingą veiklą, tačiau prasidėjus sunkumams gali prarasti turėtas verslo pozicijas ir prireiktų labai daug laiko, kol jų akcijų vertė grįžtų į dabartinius lygius.
_______________________________________________
Parengta pagal FMĮ „Orion Securities“ analitikų analizę.
